國際油價周四早盤一度反彈約2%，主要受到能源機構高管有關油市仍處于緊張狀態的言論支撐。但隨著中國公布的經濟數據疲軟，表明中國經濟在重新開放難以顯示全面復蘇跡象，以及美國經濟持續放緩的信號，打擊了樂觀情緒，油價受累反轉走低，連續第三個交易日收跌。截止美國收盤，美國原油4月期貨收跌1.11美元，或1.45%，報75.42美元/桶，盤中最高觸及78.02美元/桶，最低跌至75.32美元/桶;布倫特原油5月期貨收跌0.94美元，或1.14%，報81.51美元/桶，盤中最高觸及83.97美元/桶，最低跌至81.39美元/桶。

多家全球最大的石油和天然氣公司的高管周二表示，能源市場目前處于平衡狀態，但由于閑置產能吃緊、且烏克蘭戰爭相關的供應不確定性，能源市場很容易受到干擾。這推動油價在周四早盤反彈。在休斯敦舉行的CERAWeek能源會議上的評論表明，在經歷了近期記憶中對全球能源貿易的最大沖擊之一的初步后果之后，能源行業仍然處于緊張狀態。挪威能源業巨頭Equinor首席執行官AndersOpedal表示，可用的閑置產能非常少，因此供應出現微小變化都會產生沖擊。市場很容易朝任一方向移動。自俄羅斯入侵烏克蘭并切斷區域供應以來，歐洲面臨的天然氣供應不確定性將在2024年甚至2025年繼續存在。在克里姆林宮上個月威脅減少50萬桶/日的原油供應后，全球原油供應也可能從3月起開始趨緊。

隨著市場參與者對中國經濟復蘇的樂觀情緒大幅減弱，油價重新開始下行。中國周四發布了疲軟的消費者價格指數(CPI)和生產者價格指數(PPI)數據，表明政府在取消疫情控制的同時，未能像承諾的那樣擴大內需。

具體數據顯示，2月CPI環比下降0.5%，而市場預期為上漲0.2%，上月為上漲0.8%;而同比上漲1%，低于預期的1.9%和此前公布的2.1%。除此之外，生產者價格指數(PPI)同比下降1.4%，市場預期下降1.3%，而上月下降0.8%。這表明生產商降低商品和服務的價格，以抵消需求疲軟。內需沒有復蘇，表明消費者對中國政府失去信心。

在感覺到全球第二大經濟體的經濟前景疲軟之后，全球第一大經濟體美國的經濟前景看起來也令人沮喪。美國上周申請失業救濟人數激增11%，這是五個月來最大的漲幅。而2月份的裁員計劃同比也增長了兩倍。此外，由于美國通脹預期將有所抬頭，人們普遍預期美聯儲將繼續加息，這將進一步拖累經濟增長。

“WTI原油的趨勢信號受到鮑威爾主席在國會作證期間的鷹派言論的支持。在下行動能信號全面釋放的情況下，CTA已經提供了足夠的“干火藥”，從而增加了新一輪空頭回補的風險，”道明證券分析師表示。“這是過去幾個月的典型行為，與能源市場的區間價格走勢一致。”

與此同時，美國拜登提出6.8萬億美元預算并提議加稅，對市場情緒和油價產生了下行壓力。美國總統拜登周四公布了2024財年預算。該計劃包括在未來10年削減3萬億美元的財政赤字，以及對富人和大公司增稅。更多的收入將來自于將企業稅率提高到28%，提高石油和天然氣公司的稅收，并允許醫療保險談判藥品價格。2024年預算支出總額為6.8萬億美元，略高于今年。該預算為控制眾議院的民主黨和共和黨之間的爭斗奠定了基礎。盡管如此，國會還是必須通過提高債務上限的議案。共和黨人反對增稅，他們的領導人說，他們不會尋求削減社會保障或醫療保險。預算藍圖預計到2033年，每年赤字將超過1萬億美元(赤字占GDP的4.6%至6.8%)，到那一年，債務與GDP的比率將達到109%。它假設年增長率為1.5%。

油市已完全吸收俄烏沖突的影響。在過去的12個月里，石油市場已經消化了俄烏沖突以及西方作為回應而實施的制裁的影響。俄羅斯的原油和燃料出口已轉向南亞和東亞，而歐洲市場已被中東和亞洲的原油和產品重新填滿。美國和歐盟對俄羅斯的出口產品實施了廣泛的制裁，但后來放寬了制裁力度，增加了大量例外情況，并放松了執法方式。全球制造業和貨運活動放緩，削減了柴油和其他中間餾分油的消費，緩解了制裁的影響，同時避免了實物短缺的出現。原油價格自11月底以來一直在窄幅波動，現貨價格、期貨價差和波動性都向長期平均水平靠攏。

接下來，原油交易商將密切關注美國油服公司貝克休斯(BakerHuges)的每周原油鉆井平臺數。原油鉆井平臺數是反映未來原油產量的先行指標，此前，截至3月3日當周，原油鉆井總數減少8座至592座，預期為602座。若數據顯示原油活躍鉆井進一步減少，料減緩油價下行壓力。與此同時，圍繞經濟衰退的議論仍是油市的主要重大風險。

美元指數

美元指數周四早盤小幅回升至105.729高點后反轉走低，觸及105.153低點，因周四公布的美國經濟數據削弱了市場對美聯儲的鷹派押注。美國上周申請失業救濟人數激增11%。這是五個月來最大的漲幅。2月份的裁員計劃同比增長了兩倍。經濟數據表明，美聯儲的加息周期可能按計劃進行，但不需要大舉加息，這挑戰了市場對美聯儲3月加息0.50%的預期，美聯儲主席鮑威爾有關3月份會議決定取決于數據的最新言論支持了這一預期。美元指數因此延續前一交易日自105.90附近的三個月高點回落。

美元在近期高點附近盤整。荷蘭國際集團經濟學家預計美元指數將在周五美國非農就業報告中得到支撐。我們對美元在3月FOMC會議之前大幅下跌的觀點表示懷疑，事實上，如果美國2月活動和物價數據沒有像預期的那樣放緩，美元指數可能會推高到107.80，這是一種外部風險。同時，荷蘭合作銀行經濟學家也認為，未來幾個月美元將繼續堅挺。短期內，美國就業數據和CPI通脹數據的發布可能會對引導美元走勢起到重要作用。然而，通脹可能難以解決的風險表明，長期走高的利率主題可能會持續數月。

美國勞工部周四公布的數據顯示，截至3月4日當周，首次申請失業救濟金人數為21.1萬，達到2022年12月24日當周以來新高，高于市場預期的19.5萬，此前一周數據為19萬。四周移動平均水平為19.7萬，比前一周未經修訂的平均水平增加了4000人。而截至2月25日當周續請失業救濟金人數為171.8萬，比前一周的修訂水平增加了6.9萬。美國上周初請失業金人數創五個月來最大增幅，但仍然遠遠低于30萬人這種與經濟衰退相關的水平，基本趨勢仍與勞動力市場吃緊的狀況相一致。不過，高于預期的失業人數緩解了市場對就業市場火熱，并將推動美聯儲轉向鷹派的擔憂。

接下來，周五的非農就業數據備受關注，這將引導市場對FOMC在3月會議上可能提供的政策指導的預期。道明證券分析師表示:“我們預計，在1月份新增就業崗位激增至51.7萬之后，2月份就業崗位增長將放緩至23萬。預計失業率將維持在歷史低位;而平均時薪環比可能加速至增長0.4%，同比漲幅將被推高至4.8%。我們認為美元走軟的門檻相當高;數據必須出人意料地出現實質性下滑。”如果美國非農就業數據好于市場普遍預期，投資者可能會向美元指數注入大量資金。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展;14和20日均線看跌;隨機指標進入超賣區。

4小時圖：保利加通道下滑，油價跟隨下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標進入超賣區。

1小時圖：保利加通道擴散，油價自下軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標走高。

綜述：預計日內油價將在74.05-77.05區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月8日低點76.10，突破后將上探3月7日低點77.05，然后是3月8日高點77.70和3月9日高點78.00，以及2月9日高點78.80和3月5日低點79.30;而下方支持留意3月9日低點75.30，跌破后將下探2月27日低點75.00，然后是2月6日高點74.60和2月24日低點74.05，以及2月22日低點73.80和2月3日低點73.10。

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展;14和20日均線看跌;隨機指標進入超賣區。

4小時圖：保利加通道下滑，油價跟隨下軌發展;14和20均線看跌;隨機指標進入超賣區。

1小時圖：保利加通道下滑，油價自下軌回升;14和20小時均線看跌;隨機指標自超賣區回升。

綜述：預計日內油價將在80.40-83.00區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注3月8日低點82.05，突破將上探2月9日低點83.00，然后是3月8日高點83.55和2月28日高點83.95，以及3月6日低點84.30和3月2日高點85.05;而下方支持留意3月9日低點81.40，跌破將下探2月24日低點81.05，然后是2月23日低點80.40和1月5日高點79.95，以及2月3日低點79.60和2月6日低點79.10。

周五關注：

美國2月非農就業報告

貝克休斯美國每周原油鉆井平臺數